日期：2016-11-20（原创文章,禁止转载）
房地产企业创新融资谋求新增长
近日，发行公司债券成为低迷金融市场的新焦点，而在这一群淘金大军中，正经受资金链考验的房地产企业倍受关注。
继今年3月12日金地集团12亿元公司债券发行获证监会批准后，保利地产、新湖中宝公司债券发行在5月份相继获批。昨日公告的北辰实业也加入这一行列。据公告，北辰实业本期债券票面利率询价区间会在7.5%-8.6%，远远高于最近发行的2008年凭证式国债。
截至目前，监管部门批准的房地产公司债已达133亿元，这是监管层对房地产企业强势宏观调控下的一次大输血。
业内人士称：“监管层对房地产上市公司融资一直持谨慎态度，再融资的闸门松动是有条件的，主要针对经营状况较好的大型房地产企业。”
公开资料显示，2007年北辰实业的收入为43.54亿元，其中投资物业和零售商业收入合计14.32亿元，占比32.89%，作为房地贵州根治癫痫病的方法产综合运营企业，公司的抗风险能力优于其他纯粹性房地产开发企业。截至2007年底，公司经营的北京亚运村总建筑面积达47万平方米的大型综合物业群，包括2家酒店、2个写字楼、1个国际会议中心、1个公寓群和1个购物中心。随着国家会议中心、北辰时代大厦及周边物业的逐步投入运营，2009年公司的投资物业及零售商业持有并经营的面积将达到120万平方米。随着投资物业和零售商业持有并经营的规模快速扩张，公司上述两个业务板块的收入也将大幅增加至36亿元以上。
7月2日，新湖中宝不超过人民币14亿元的公司债开始发行，债券期限8年，票面利率9%创下公司债发行利率新高。但网上发行不到几分钟就被投资者抢购一空。上周五，保利地产也发行了5年期、票面利率为7%的公司债，网上发行同样得到超额认购。可见，尽管房地产公司面临资金链的考验，但其发行公司债券的市场反应仍得到投资者青睐。
据平安证券分析师预计，08北辰债发行情况会“相当不错”。因为其债券持有者可以选择在第三年以票面价格回售，这一条款保证了08北辰债未来三年的二级市场价格。08北辰债的利率询价区间为7.5%—8.6%，虽不及新湖中宝的9%，但其期限短，风险更小，并有北京市国资委100%控股的北辰集团做无条件不可撤销的连带责任担保。
同比5年期的保利债，北辰债不仅票面利率较高，还附带赎回条款，对投资者更有吸引力。
权威评估机构中诚信证券评估公司将本次债券的信用级别评为AA，由于地产企业资产负债率普遍较高，这一级别已经相当高。此外，北辰实业2007年的资产负债率为58.4%，可谓稳健。
兴业证券的分析报告表明，按照08北辰债7.5%—8.6%之间的发行利率，三年的到期收益率将超出同一信用水平下的银行间同类债券185-相同的条件下收益率却更高。185-315bps的一二级市场之间的利差无论对3-5年的中期投资者还是1年乌海治疗癫痫病的专科医院以下的短期投资者都具有极大的吸引力。
无疑，公司债这种创新的融资方式给地产企业提供了新的融资渠道。
民生证券有关人员介绍，企业采用发行公司债券的方式进行融资对于企业本身，首先，它是上市公司利用市场进行融资的渠道之一；其次，它对于企业的基本面起到了良好的扶持作用；第三，只有经营良好，财务稳健的公司才能够获得主管部门的批准，这也是市场人士宏观衡量的重要依据之一。
其实，北辰实业等优质房地产企业，资金链压力远远小于市场的推断。加上公司的奥运媒体村项目热卖，国家会议中心在奥运后开始经营等利好因素，北辰实业的实际负债率将大幅度降低。行业大蛋糕缩减并不必然意味着每家企业的分额减少，至少目前北辰实业并无太大资金压力。
专家认为，北辰实业等房地产公司发行公司债的目的是为了改善财务结构，以便于在房地产“冬天”的最佳投资时机增加投资扩大规模，这在某种程度上有理由推动房地产行业的进一步集天津小儿癫痫医院那家好中，广西癫痫病治疗哪家好促进行业良性发展。（来源：上海证券报）
