日期：2016-7-8（原创文章,禁止转载）
东吴证券资管3年3易掌门 87倍规模激增现隐忧
任少华、李纯钢、冯恂，三年多来癫痫的急救措施，东吴证券资管部门已先后更替了至少3名总经理
5月，东吴证券对外公布了一纸定增预案，拟募集资金52.08亿元。预案一出，外界纷纷表示“不靠谱”。
正大力发展创新业务的券商，受净资本约束，融资已是业内家常便饭的事癫痫患者的护理。东吴证券再融资却被质疑，首当其冲是其资产管理业务。
三年来三易部门总经理，产品业绩并无起色。目前东吴证券的5款集合理财产品中，有3款截至2013年3月31日的资产净值都未超过1亿元，另2款产品截至2013年6月27日的份额净值不到1元。
三易部门总经理
2009年，东吴证券获得资产管理业务资格。2010年2月11日，第一只集合理财产品东吴财富1号诞生。同年12月，第二只集合理财产品东吴财富2号成立。两只都是偏股型产品。也正是这两只产品始终拖累东吴资管业绩。
截至今年6月27日，东吴财富1号份额净值仅0.6074元，东吴财富2号为0.8453元。而截至今年一季度末，前者资产净值0.6323亿元，后者0.9291亿元。两只产品成立以来至今，分别亏损39.26%和15.47%，且在同类产品排名中都处于中等偏下位置。
东吴财富1号现任投资经理是赵正风，其已是该产品成立以来的第4任投资经理。最初，这只产品投资经理是资管总部常务副总经理的陈强。产品成立2个月后，投资经理更换为时任资管总部总经理助理的王位。同年10月，时任资管总部总经理的李纯钢亲自操刀东吴财富1号。2011年4月，投资经理又更换回王位。今年1月，赵正风才接管东吴财富1号。
人事更迭频繁，与其扶不起的资管业绩息息相关。不仅是投资经理，部门总经理也更换频繁。任少华、李纯钢、冯恂，三年多来，资管部门已先后更替了至少3名总经理。
今年4月底，东吴证券发布公司管理层人事调整的公告，总规划师冯恂兼任资管部总经理，总裁范力主持资管工作。
根据资料，冯恂此前曾在苏州证券(东吴证券前身)工作，2005年跳槽至国联证券任副总裁分管研究所工作，并兼任国联证券旗下合资投行华英证券董事一职。回到东吴证券后，冯恂出任总规划师，主持研究所工作。
苏州一名金融高管向记者表示，除个人原因外，包括冯恂等东吴证券一系列的人事调整，可看作是地方政府要做强公司的决心，“东吴证券是苏州唯一的上市金融公司，打好品牌相当重要，人才吸引倾向于熟悉的资源”。
据了解，这是东吴证券去年以来人事调整的延续，目标只有一个，就是做大做强，在2015年进入券商综合排名的前20名。
上海证券一名非银行金融分析师向记者表示，东吴证券上市来，由于盈利过度倚靠于经纪业务导致业绩下滑，为此，公司逐步改善营业部配置、投行倾向利用苏州本地资源做债券承销，“传统业务轮到资管要好好抓一下”。
企稳思路
据了解，东吴证券今年对资管业务的条线进行了较大幅度的调整。和许多券商开展资管业务一样，东吴证券早期推出的产品都以股票型为主，目的是通过提升业绩打响品牌。然而，东吴财富1号、2号的业绩并不理想，为此部门的首要工作，就是实现两款产品的业绩反转。
对比财富1号2012年末和今年一季度的报告，东吴证券改变年底重仓股票的操作，反而加仓固定收益企稳业绩。今年前三月，产品的前十大仓位证券都为债券、货币产品，权益类方面逐步建仓电子、医药、公用事业等稳定成长股。同样的操作也发生在财富2号，产品重仓债券、中小板ETF、杠杆基金。
今年一季度，上述两款产品已实现正收益。而在本周杀跌探底行情下，产品回报率略下滑至亏损，不过这并不影响企稳的思路。
“以往激进权益的做法风险大，反转业绩是一个慢性过程，所以东吴较保守的操作还是能稳住业绩的。虽然近期二级市场波动大导致产品业绩下滑，但稳定的思路延续，未来还是能达到预期目标”，前述分析师认为。
企稳成了东吴证券在集合产品的发展思路。自去年资管新政以来，东吴并未如其他券商大规模推出高杠杆的分级产品癫痫病重点医院那个最好，相反，东吴证券发行了两只债券产品，财富4号、汇利1号，以及现金增利的货币产品。
上海一家券商资管人士告诉记者，很多券商为打业绩，频繁推出高杠杆产品，但由于过去经验有限且人才较少，导致这些产品亏损严重，“要认清自己的优势，知道自己能发挥的地方”。
规模激增87倍
除集合理财产品外，东吴证券逐渐加大定向资管的投入。
根据中证协颁布的最新排名，东吴证券去年受托管理资本金总额高达440.65亿元，排在券商第11位。这个规模同比2011年的5亿元，增幅近87.13倍。
规模激增的背后，源于东吴证券去年开展定向资管业务。2011年，东吴证券524.3万元的资管净收入均来自集合业务。2012年，东吴证券开展定向资管业务，结构性行情下此业务带来了巨额的规模和收入，根据去年年报，定向资管实现收入643.6万元，资管净收入1117万元，同比增幅接近八成。
前述上海资管人士分析，东吴证券规模迅速增长或与其利用当地资源有关。近年来，东吴证券的战略以“深耕苏州”为主，苏州地区目前拥有苏州银行和5家农商行，银行存款、贷款规模估计分别达1.6万亿元、1.28万亿元，东吴证券的地缘优势不可忽视。
东吴证券也对理财周报记者表示，资管业务条线与其它业务部门协作联动。具体的合作，是与经纪部门保留存量客户与新客户，与融资融券部推出质押式回购交易。联动投行方面，东吴计划发展资产证券化，“确保项目从前端项目承揽、项目承销、后续监督管理，到后端份额登记转让流通、资金归集和利益分配、信息披露等环节形成一体化服务”。
苏州政府也在本地“十二五”金融规划的文件中明确表示，东吴证券在完成上市后，行业的综合排名要在2015年末进入前20名。业务配置上逐渐改善粗放式以经纪为主导的模式，要提高投行收入占比至20%。
