日期：2016-3-23（原创文章,禁止转载）
A股“健康状况”良好 反弹难以就此终结-股票频道-多赢财富
导读
看四面 把两脉 经过连续两周的上涨，市场反弹动能有所衰减。站在2500
看四面 把两脉
经过连续两周的上涨，市场反弹动能有所衰减。站在2500点，给A股进行一次全方位的健康体检，对于判断后市行情显得尤为重要。从经济、资金、政策、技术四大指标来看，A股健康状况整体良好，不过也存在着隐患。在此背景下，反弹不会就此终结，但过程难免波折。操作上，把好超跌和政策这两大脉络，方能踏准轮动节奏，布局后市行情。
基本面通胀退烧经济降温
股市是经济的晴雨表，经济基本面及其预期的变化直接关系着A股的健康水平。就当前而言，国内经济正处于增速和通胀双下的类衰退阶段。
通胀方面，继9月CPI回落之后，10月份PMI购进价格指数大幅走低至50%以下，显示通胀压力大幅下降。10月中旬以来，食品价格持续下降，主要机构对于10月份CPI的预测均值大概在5.5%附近。如果今日公布的数据符合甚至低于该预期，结合11月0.5%、12月0%的翘尾因素，那么通胀大幅回落的趋势基本可以确立。
经济方面，三季度GDP增速继续回落，10月份官方PMI创两年来新低。在紧缩政策的滞后影响下，四季度经济仍将处于减速通道。与此同时，在通胀下滑初期，库存压力将对工业生产带来一定负面影响，不过去年四季度节能减排造成的低基数效应，有望助推10月份的工业增加值增速。
通胀下行无疑将继续缓解市场前期对于紧缩政策的持续担忧，特别是在经济增速持续放缓的背景下，政策重心有望从控通胀逐步向保增长过渡。实际上，管理层近期陆续出台了扶持小微企业发展、提高最低工资标准、调整资源税和增值税等政策，以舒缓经济增速下滑幅度。可以说，在制度红利和政策放松预期之下，经济软着陆的概癫痫病的急救率较大，因此市场遭遇业绩杀的概率和杀伤力也有望降低。
总体来看，通胀退烧这一A股最大的病根正在拔出；经济虽然降温但已获得治疗，暂时未见恶化，难对A股造成致命伤。未来可能的隐患或在于经济的超预期下行，不过另一方面，这也有望刺激政策放松，从而实现经济见底回升。
资金面脱离危险隐患尚存
资金是股市的血液，只有资金面宽松、流动性充裕，市场才能获得足够的上涨动力。目前，不论是银行间市场还是股市内部，资金面都较前期出现了大幅好转。
10月份开始，以SHIBOR为代表的银行间市场资金利率下降，尽管10月底有所反弹，但随后再度显著走低。以隔夜、一周和两周SHIBOR为例，10月28日分别为4.8983%、4.9792%和5.2150%，之后震荡回落，截至昨日分别收报3.1117%、3.5583%和3.6223%，基本上回到下半年以来的低位水平。再结合债市自10月份开始的反弹行情，流动性正在逐步转为相对宽松格局。
与此同时，A股市场本身的资金面也出现改善。沪深两市当周新增股票账户数和新增基金开户数在10月中旬分别为15万户和不足4万户，近两周已经分别升至18万户和接近5万户，显示场外资金开始加速进场，投资情绪显著回暖。与此同时，当周参与交易的A股账户数占比也从10月中旬的5%升至上周的逾7%，反映场内资金活跃度也大幅上升。
可以说，前期资金利率高位徘徊的资金面最紧张的局面已经过去，市场连续两周的反弹也相继唤醒了沉睡或蛰伏的资金。另外，近期信贷放松的传闻不绝于耳，年末受益财政存款的集中释放，有望继续支撑市场流动性明显改善。
但是需要指出的是，资金面隐患依然存在。短期来看，月末效应有可能令资金利率再度捉襟见肘；新增外汇占款可能在出口下滑和人民币升值预期弱化的影响下减少；而中交股份、陕煤股份和新华保险三只大盘股的即将登陆，也必然引发资金面失血。
政策面由紧转稳 疗效渐显
作为有政策市之称的A股来说，政策面的变动直接决定市场的运行节奏。就本轮反弹而言，政策微调信号无疑是直接触发因素。
从汇金公司增持国有四大行到支持小微企业的九项政策，从允许地方政府自行发债到深化增值税制度改革，从3年期央票发行利率到1年期央票发行利率的下调，从上周结束连续三周净回笼转为净投放到信贷松动的传闻结构性宽松正在逐步落实，政策微调预期渐趋明朗。尽管货币政策整体并未转向，但一系列的微调措施表明政策底正在确立。特别是，在市场前期以持续大幅下跌反映了最悲观的预期之后，政策面的边际改善终于令市场绝处逢生。
不过，市场连续两周的高歌猛进，在很大程度上消化了前期一系列政策微调措施的正面刺激。如果说政策这一灵药令久病难愈的A股终于苏醒，那么第一阶段的疗效正在减弱。另外，近期管理层对于楼市调控不放松的表态，也对市场构成一定冲击，导致昨日房地产以及金融、建材等相关板块出现调整。但是需要指出的是，在经济结构调整的大背景下，房地产调控与政策局部放松并癫痫病有哪些危害不冲突。
后续政策能否延续微调甚至转向，将决定A股第二疗程的康复情况。就目前来看，政策面微调之后尚未出现重新趋紧的迹象，未来货币政策稳中有松是大概率事件。
技术面压力显现恐牵旧伤
市场自触及癫痫病儿的早期治疗2307点低点以来，在两周的时间内实现了200点的反弹。尽管2307点基本可以确定为中期底部，但是，在政策面尚未有利好接棒、指数上涨逾200点、反转条件尚不具备的局面下，短线资金很可能选择获利兑现。
从技术面来看，沪指日K线在11月2日收出长阳之后，已经连续四个交易日横盘震荡，昨日跌破5日均线，上方还有120日均线的压制，两市量能也逐日萎缩。久盘必跌，如果短期不能实现放量突破，那么市场很可能就将进入回调整理阶段。今日公布的10月份经济数据很可能成为决定市场短期方向的关键因素，如能大幅好于预期，则有望驱动市场实现突破，反之则短期回调难以避免。
与此同时，点是前期套牢盘密集区，指数上攻压力不小。如欲突破，则需要政策面、资金面和经济面出现新的利好，赋予市场新的做多动力。而从目前来看，货币政策难以迅速转向，资金面进一步改善尚待验证，经济仍在探底过程中，因此股指一次性突破该压力位的概率并不大，恐将反复接受前期套牢盘这一旧伤的考验。
破瓶颈把好任督二脉
纵观经济、资金、政策、技术四面，当前A股健康状况整体良好，反弹不会就此终结。不过，由于A股自身依然存在不少隐患，并且康复过程难免波折，因此市场正在由快速反弹的第一阶段进入震荡回调的第二阶段，借助调整布局后续行情就成为关键所在。
历史数据显示，底部反弹初期，超跌板块往往能获得大幅收益。以1664点为例，反弹的前三个月有色金属板块涨幅最大；而如果向前追溯，有色金属板块自6124点至1664点期间，累计下跌85.31%，领跌23个申万一级行业。以此类推，本轮反弹以来涨幅较小的板块后续有可能获得补涨机会。统计显示，银行、钢铁和交通运输板块涨幅较小，未来基本面只要出现边际改善，都有望刺激股价实现补涨。
另外，产业政策对于相关板块的助推器作用不可小视。受益文化产业和软件产业政策的正面刺激，10月24日至11月4日期间，传媒、计算机和通信板块分别累计上涨22.96%、15.63%和14.64%，位居中信一级行业涨幅榜前三甲。以此类推，未来市场的最大赢家很可能继续依托政策而生。鉴于十二五规划对于七大新兴产业的高度重视，未来节能环保、高端装备制造、生物制药等领域有望借助政策细则的推出，复制传媒股和软件股的传奇。
在可能到来的震荡市中，超跌和政策或将成为资金寻觅热点的两大主线。踏准板块轮动节奏，瞄准未来反弹龙头，需要把好这任督二脉。
